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　　能源研发中心

　　原油供应

　　当周原油产量维持不变，仍为1330万桶/天，贝克休斯石油钻井数小幅减少1个。美国原油进口量环比增长，出口小幅减少，导致净进口量环比上升。

　　原油消费

　　需求方面，美国原油表需略有回升，需求表现处于历史新高水平。同时，美国原油加工量小幅回落，需求有环比走弱趋势。

　　原油库存

　　从短期库存跟踪来看，7月5日当周美国商业库存去库487万桶，在净进口量增加的情况下仍去库主要是基于炼厂持续的高位开工咯；不同地区看，库欣地区当周去库87.5万桶；需求地PADD3当周去库292.8万桶，整体库存去化。

　　成品油供应

　　从成品油供应方面来看，上周炼厂开工率小幅回调1.7%至93.7%，仍然在历史高位水平。美国炼厂检修量进入低位水平，并开始步入旺季节奏，后期美国炼厂仍会维持高开工率。

　　成品油消费

　　从成品油消费端来看，成品油表需环比持续走弱，各类主要油品表需走势分化。出行方面，主要油品汽油和航煤均持续回落；工业油品方面，馏分油表需回升，丙烷&丙烯表需有回落。

　　随着交通保持稳定并呈趋势，对美国驾驶旺季强劲的希望逐渐消退。7月份美国航班数量的季节性下降不像2019年和2023年那么明显。因此，虽然美国活跃航班数达到今年的最高水平106%后回落，但仍然超越了去年同期。

　　成品油库存

　　总结来看，原油商业库存去库487万桶；成品油方面，汽油累库332.8桶，主要是基于旺季下游需求未能匹配炼厂高开工；馏分燃料油累库345.4万桶，源于净进口增多需求回落。

　　全球原油供需平衡表

　　EIA本周数据整体原油去库但成品油累库，反映出下游需求并无超预期表现，裂解价差也侧面反映出下游需求较弱的现实。同时，成品油累库数据也为油价降温，数据公布后油价先是短暂回落随后继续反弹走势，最终资金还是继续推涨油价，尤其是美油在季节性降库，库欣库存持续回落背景下近端合约表现强势。目前看油价缺乏突破区间驱动，改变当前震荡格局的可能性仍较小，注意节奏把握，谨慎参与。

　　国内原油基本面分析

　　开工来看，主营炼厂开工小幅走弱，独立炼厂中华东和山东开工由于利润收窄而下滑，整体成品油供应小幅减少。汽柴油产量低位主要是由于前两季度炼厂检修情况较多，切多位中大型炼厂；同时，炼油利润持续偏弱，且汽柴油需求弱于预期倒逼减产。近期，暑期出行对汽油需求有一定支撑，柴油需求较为疲软，等待“金九银十”临近。

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责任编辑：张靖笛 杭州市股票配资