来源：华尔街见闻

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　　华尔街投行认为，2025年原油供应将出现严重过剩，届时油价或将跌至60美元水平。OPEC+同意暂停增产或短暂对油价起到支撑作用，但空头现在占据主导，油价反弹乏力。就连长期多头托克集团也罕见警告，油价可能跌至60美元区间。

　　近段时间，原油正在经历一轮“残酷”的抛售。WTI原油期货上周大跌8%创下11个月以来最大单周跌幅，截至周五收报67.67美元/桶，续创一年多来新低。布伦特原油走势同样惨烈，上周累计跌近10%。

　　当前，华尔街机构们依旧对原油的预期一致悲观。9月9日，摩根士丹利再度下调油价预测，认为全球石油市场正处于需求疲软时期。花旗更是大胆预测，由于市场供应过剩，到2025年油价可能下跌至每桶60美元左右。

　　与华尔街投行观点一致，高盛同样认为未来原油供应过剩将是推动油价持续疲软的重要因素。尽管汇丰在最近的研报中维持对油价的预测，但其表示原油市场很难走牛（Hard to be bullish），并且油价下行风险正在增加。

　　长期看涨原油的大宗商品巨头托克集团也罕见赞同“供应过剩”观点，警告油价可能跌至60美元。

　　华尔街投行一致预期悲观，油价要直奔60美元？

　　9月9日，担忧供应过剩及需求疲软，摩根士丹利在几周内第二次下调布伦特原油价格预测。Martijn Rats等分析师在报告中，将今年第四季度布伦特原油80美元/桶的预测下调至75美元/桶。2015年价格预测亦下调至75美元/桶。

　　摩根士丹利表示，原油库存增加、炼油利润下降等均反映了曾经衰退时期或需求疲软时期的特征。这些时期包括2007-2008年金融危机、2020年疫情危机导致的原油需求下降。该行指出，2025年原油市场将出现约100万桶/日的过剩：

原油需求季节性走强的趋势通常会在夏季后消退，进入第四季度，OPEC和非OPEC国家的原油供应或将重新加速，从而导致供需平衡的转变。第三季度原油市场将保持紧平衡，第四季度将接近平衡，2025年原油市场将出现约100万桶/日的过剩。

　　考虑到高企的闲置产能、潜在的贸易紧张局势以及明年OPEC供应可能超预期等因素，上个月高盛将布伦特原油价格预测区间下调5美元/桶至70-85美元。目前，高盛仍维持这一预期。

　　对比高盛、大摩，花旗的预期显得更加悲观。花旗研究部策略师表示，到2025年，随着市场出现供应过剩，油价可能下跌至每桶60美元左右。报告写道：

建议在布伦特原油价格反弹至80美元左右时卖出，因为我们预计到2025年，随着市场出现大规模供应过剩，价格将下跌至60美元区间。

　　不过，花旗预计，OPEC+推迟增产计划以及包括利比亚供应受扰在内的地缘政治因素，或将为布伦特原油70-72美元的价格提供支撑。

　　另一家投行汇丰将布伦特原油今年第四季度的预期维持在80美元/桶，2025年价格预测维持在76.5美元/桶。但该行表示，原油市场很难走牛（Hard to be bullish）。并且，考虑到明年初供应过剩的预期，油价下行风险正在上升。如果供应过剩现象比预期更早出现，价格跌破75-85美元/桶区间的风险会增加。

　　汇丰预计，原油价格可能因OPEC+的决定而波动。增产可能导致市场过剩油价下跌，推迟增产则可能在短期内支撑价格。该行表示：

OPEC+面临着一个艰难的选择：要么增加产量或导致供应过剩；要么保持产量不变，但又可能被视为承认原油需求疲软，从而影响市场情绪。

　　今日（9月10日），OPEC将公布月度原油市场报告。

　　托克罕见警告油价大跌风险，但也不应过于悲观

　　在亚太石油会议（APPEC）开幕的第一天，两大大宗商品贸易巨头——托克集团（Trafigura）与贡渥集团（Gunvor Group），同样传递了对原油市场的悲观预期。

　　长期看涨原油的大宗商品巨头托克集团罕见赞同“供应过剩”观点，预计油价可能大幅下跌。托克集团石油贸易主管Luckock表示，布伦特原油价格，“可能很快就会进入60美元这一悲观区间”。

　　不过，Luckock同时告诫不应过于看空石油市场。他表示，“这很危险，因为有太多的事件”可能改变形势，“不应该把所有的筹码都押在空方。”

　　来自在亚太石油会议上表示，全球原油价格基准——布伦特原油价格，“可能很快就会进入60美元这一悲观区间”。相比之下，当前布伦特原油期货价格徘徊在72美元附近，托克集团的预期意味着油价未来可能呈现持续下跌轨迹。

　　贡渥集团董事长则表示，“现在我们生产的石油远远超过消费量，这种平衡在未来几年料将恶化。”

　　OPEC+同意暂停增产，能支撑油价多久？

　　上周四，据路透社援引一位代表的话称，OPEC+已经形成将石油供应重新增加计划推后两个月实施的共识。对此大摩表示，OPEC+推迟增产计划表明其仍注重石油市场的平衡。除非需求进一步减弱，否则预计布伦特原油价格可能仍将稳定在70美元左右。

　　高盛在最新研报中表示，尽管OPEC+同意将增产计划延迟两个月至11月底，但仍然预计OPEC+国家将在后续增产三个月。该行预计到2025年，整个原油市场可能会从略显紧张的供需平衡转向潜在的过剩。

　　市场分析指出，尽管美国原油库存暴跌、库欣库存有油罐触底的风险、OPEC+决定将增产推迟两个月，但油价反弹乏力，因为空头现在占据主导。

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责任编辑：郭明煜 期货配资行业